Lemonade, a insurtech iniciante de 10 anos, que nunca ganhou um centavo, tem consistentemente sugerido que a lucratividade da seguradora digital está próxima. No entanto, para a consternação de uma impaciente Wall Street, a positividade do lucro líquido tem se mostrado mais ilusória.

O preço de US$ 183 por ação da Lemonade alcançado durante a era de grande entusiasmo por ações de tecnologia em 2021 é apenas uma lembrança distante, já que os investidores se contentaram com ações avaliadas em torno de US$ 15 durante a maior parte dos próximos três anos.

Mas as coisas podem ter mudado. As ações da Lemonade aumentaram 94% nos últimos três meses, para cerca de US$ 35 por ação, principalmente devido à força dos resultados financeiros do terceiro e quarto trimestres e do ano inteiro de 2024 da empresa. Eles mostraram uma seguradora com crescimento acelerado da receita, fluxo de caixa positivo e uma taxa de sinistralidade em declínio — seu melhor desempenho de longe. A lucratividade pode, finalmente, ficar logo atrás?

"Ainda estamos no caminho certo"

“Ainda estamos no caminho certo, como temos estado por mais de dois anos, para sermos EBITDA positivos saindo de 2025. Desculpe, eu disse, 2025, quero dizer 2026”, disse Tim Bixby, diretor financeiro da Lemonade, aos investidores no mês passado. “E então a lucratividade GAAP, embora não tenhamos dado uma data exata... esperamos que aconteça dentro de aproximadamente um ano depois disso.”

Se parece que já ouvimos isso antes, é porque ouvimos. Embora Bixby afirme que as projeções financeiras da Lemonade não mudaram em nada por quase três anos.

Os últimos resultados surpreenderam alguns analistas.

“Na minha opinião, a Lemonade é uma ação que está madura para um momento de compra”, disse o investidor em tecnologia Gary Alexander, escrevendo no site financeiro Seeking Alpha “A seguradora de tecnologia continua a aumentar sua base de prêmios, ao mesmo tempo em que melhora sua lucratividade de subscrição. Na minha opinião, este é outro momento para comprar a queda na Lemonade.”

A Star Investments, outra colaboradora do Seeking Alpha com quase 6 milhões de seguidores, também diz que a ação é uma compra, destacando o uso de inteligência artificial da Lemonade para agilizar a integração de clientes, o gerenciamento de sinistros e a emissão rápida de apólices, o que lhe dá uma enorme vantagem tecnológica competitiva que diferencia a empresa de outras seguradoras.

Lemonade 'pode estar no caminho certo'

“Após os primeiros anos no mercado, era difícil ver evidências de sua vantagem tecnológica ou IA diferenciando a Lemonade de alguma forma”, disse o analista. “No entanto, conforme a empresa aumentou sua escala e aperfeiçoou seus algoritmos de IA, surgiram evidências de que a Lemonade pode estar no caminho certo.”

Desde o segundo trimestre de 2023, a perda bruta da empresa nos últimos 12 meses tem diminuído constantemente de uns abismais 91%.

“Encerramos o ano com uma taxa de perda bruta de 73%, exatamente onde queríamos estar, e 12 pontos melhorados ano a ano, impulsionando uma expansão significativa da margem”, disse o cofundador, CEO e presidente da Lemonade, Daniel Schreiber. “Nossos resultados para o trimestre em 63% são nossos melhores resultados de todos os tempos e por alguma margem.”

O lucro bruto da Lemonade dobrou em relação ao ano anterior para US$ 167 milhões, novamente um recorde.

A empresa oferece uma gama de produtos de seguros, incluindo locatários, proprietários de imóveis, vida, animais de estimação e automóveis em apenas oito estados. No entanto, os executivos da empresa afirmam que há uma demanda reprimida pelo seguro de automóveis Lemonade.

Seguro de automóvel é uma 'prioridade estratégica máxima'

“O seguro de carro é de fato a principal prioridade estratégica no momento e espera-se que seja um motor de crescimento significativo na próxima fase”, disse o presidente e cofundador Shai Wininger. “A essência da nossa estratégia de crescimento é que nossos dados primários de primeira classe nos permitirão oferecer preços imbatíveis para os clientes que queremos. Possuímos um vento favorável estrutural na forma de nossa lista de espera e bem mais de 2 milhões de clientes ativos. Esperamos que isso nos permita expandir o negócio de carros com níveis de eficiência indisponíveis para nossos concorrentes.”

Wininger disse que a empresa poderia aumentar seu negócio de seguros de automóveis em centenas de milhões de dólares rapidamente e, finalmente, em bilhões de dólares sem causar uma degradação de seus negócios subjacentes.

“Passaremos grande parte de 2025 ainda mexendo nesse aspecto”, disse Schreiber.

O número de clientes da empresa no quarto trimestre de 2024 aumentou 20% em relação ao trimestre comparável do ano anterior, para 2,43 milhões.

Ainda assim, embora seus resultados financeiros tenham superado as previsões da maioria dos analistas de Wall Street, a empresa relatou um prejuízo no quarto trimestre de cerca de US$ 30 milhões, uma melhora em relação ao prejuízo de US$ 42,4 milhões no mesmo trimestre do ano anterior, mas ainda assim no vermelho.

E, apesar dos sinais otimistas, ainda há uma série de incógnitas que podem sufocar o progresso da Lemonade e abalar a confiança dos investidores — incluindo inflação, tarifas planejadas pelo presidente, desastres naturais imprevisíveis e até mesmo falhas tecnológicas.

“Se a economia dos EUA tropeçar, isso pode prejudicar o crescimento da receita e as aspirações de lucratividade da Lemonade”, disse a Star Investments. “O mercado provavelmente reagiria mal a essas notícias, e o preço de suas ações poderia cair.